SELEC *** İş Yatırımın En Çok Önerilenler Listesine Girdi

     

En çok Önerilenler listemize ekledikten sonra endeksin %22.5 üzerinde getiri sağlayan MAVİ'yi listemizden çıkartıp yerine Selcuk Ecza Deposunu ekliyoruz. Son dönemdeki zayıf performansının ardından şirketin cazip bir artış potansiyeli sunduğunu düşünüyoruz.






Selçuk Ecza Deposu
Kapanış (TL) : 3.51
Hedef Fiyat (TL) : 4.5
Piyasa Deg.(TL) : 2180 - 3A
Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.74 ?
SELEC TI Equity-
Öneri :AL
Get.Pot.%: 28.21

Analist: kdemirak@isyatirim.com.tr

En Çok Önerilenler Listemize Ekleme

Selcuk Ecza 2. Çeyrek sonuçlarını açıkladığı 11 Ağustos tarihinden itibaren endeksin %9 altında performans gösterdi. Özellikle yılın ilk yarısında artan net işletme sermayesi ihtiyacının, hissenin piyasadan negatif ayrışmasında etkili olduğunu düşünüyoruz. Bu bağlamda, şirketin net işletme sermayesi ihtiyacının artmasındaki en önemli nedenler, ilaç fiyatlarının belirlenmesinde kullanılan sabit EUR/TRY kurunun yukarı yönlü revizyon kararının açıklanmasının ardından artırılan stoklar ve yükselen stokları daha hızlı satışa çevirmek için eczacılara sağlanan normalden uzun alacak vadeleri oldu. Yılın ikinci yarısında net işletme sermayesinin normale dönmesini ve şirketin 1Y17'de ki 304mn TL net borcunun, net nakit pozisyonuna dönmesini bekliyoruz. Ek olarak Selçuk Ecza ile alakalı orta ve uzun vadeli olumlu görüşümüzü, i.) Türkiye'de ilaç sektöründe, nüfus dinamikleri (artan medyan yaş, yaşam beklentisi ve nüfus büyümesi ile desteklenen, dolar bazlı %5-7 arası büyüme beklentimiz, şirketin pazar lideri konumunun getirdiği avantajlar (ilaç üreticileri ile yüksek pazarlık gücü, geniş ürün portföyü ve kusursuz teslimat lojistiği) ve Temmuz 2015 tarihli mevzuat değişikliği ile ilaç fiyatlarının belirlenmesinde kullanılan sabit EUR/TRY paritesinde yıllık bazlı revizyonların belirli bir sistematiğe oturtulması ile artan öngörülebilirlik, nedeni ile koruyoruz. Hisse 2017T ve 2018T 7.3x ve 6.3x F/K çarpanları iile uluslararası benzer şirket çarpanlarına göre sırasıyla %42 ve %45 iskontolu işlem görüyor. Dolayısı ile hisseyi en çok önerilenler listesine ekliyoruz.





İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş.


                                 ***
                               Yasal Uyarı

 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir