Demir - Çelik Sektörü Güncelleme Raporu
(Erdemir, TUT) (Kardemir D,
TUT)
Hurda fiyatları rekor seviyelere yükselirken, demir cevherinde fiyatların tekrar tırmanışa geçmesi ile sektörde maliyet artışları marjlar açısından tehdit oluştursa da çelik fiyatlarındaki mevcut seviyelerin korunmasına destek oluşturduğuna inanıyoruz. Yurtiçi tüketimde yılbaşından bu yana en yüksek seviyeye Temmuz ayında ulaşılması aynı zamanda geçtiğimiz yıla göre gözlenen önemli ölçüde artış, global piyasalara paralel ürün fiyatlarında yaşanan yükseliş, Çin'in güçlü iç piyasa tüketiminin ihraç piyasalarında oluşturduğu baskıyı azaltması nedeniyle sektördeki ılımlı havanın devam edeceğini düşünüyoruz. Global çelik piyasalarına 18 Ekim'de Çin'de başlayacak ve ortalama 5-10 gün sürecek 19. Komünist Parti UIusal Kongre'si yön verecek. Kongreden kredi ve emlak balonunu söndürmek için, büyümeyi %6'nın altına çekmeye sebep olacak tedbirler çıkma ihtimali var. Her ne kadar büyümeyi daha düşük tabanda tutacak önlemler alınması beklenmese de, verilecek kararlar küresel piyasalar için oldukça önem taşımakta.
Kardemir (KRDMD) [Hedef Fiyat: 2,57 TL, Yükselme Potansiyeli: %11] - Uzun çelikte gümrük vergisinin %10 düzeyine düşürülmesiyle artmasını beklediğimiz arz fazlasının fiyatlar ve marjlar üzerinde yaratacağı muhtemel baskı nedeniyle önümüzdeki yıl için bir miktar temkinli olsak da, katma değeri yüksek ürünlerin toplam içerisindeki payının yükselmesinin Kardemir'in karlılığına destek olacağını düşünüyoruz. Kardemir için hedef fiyatımızı 1,41 TL'den 2,57 TL'ye yükseltiyor ve uzun vadeli önerimizi "TUT", kısa vadeli önerimizi ise "Endekse Paralel Getiri" olarak koruyoruz.
Erdemir (EREGL) [Hedef Fiyat: 8,91 TL, Yükselme Potansiyeli: %13] - Yönetimin değişmesiyle ile beklentilerimiz doğrultusunda inorganik büyüme stratejisini askıya alan ve birkaç farklı yatırım planı olduğunu bildiğimiz Erdemir'in yakın gelecekte hangi yol haritasının izleneceğini açıklamasını bekliyor, kapasite artıışına gidilmesinin söz konusu olabileceğini düşünüyoruz. 2018 yılının nispeten zor bir yıl olacağını öngörsek de, güçlü bilanço yapısı, yüksek operasyonel karlılığı, cazibesini koruyan temettü verimliliği ve yüksek kurdan olumlu etkilenen yapısıyla "Endeks Üzeri Getiri" (önceki "Endeks Üzeri Getiri") sağlayacağını düşünüyoruz. Erdemir hissesi için hedef fiyatımızı 7,0 TL'den 8,91 TL'ye yükseltiyor, uzun vadeli önerimizi "TUT" olarak koruyoruz.
Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş
Hurda fiyatları rekor seviyelere yükselirken, demir cevherinde fiyatların tekrar tırmanışa geçmesi ile sektörde maliyet artışları marjlar açısından tehdit oluştursa da çelik fiyatlarındaki mevcut seviyelerin korunmasına destek oluşturduğuna inanıyoruz. Yurtiçi tüketimde yılbaşından bu yana en yüksek seviyeye Temmuz ayında ulaşılması aynı zamanda geçtiğimiz yıla göre gözlenen önemli ölçüde artış, global piyasalara paralel ürün fiyatlarında yaşanan yükseliş, Çin'in güçlü iç piyasa tüketiminin ihraç piyasalarında oluşturduğu baskıyı azaltması nedeniyle sektördeki ılımlı havanın devam edeceğini düşünüyoruz. Global çelik piyasalarına 18 Ekim'de Çin'de başlayacak ve ortalama 5-10 gün sürecek 19. Komünist Parti UIusal Kongre'si yön verecek. Kongreden kredi ve emlak balonunu söndürmek için, büyümeyi %6'nın altına çekmeye sebep olacak tedbirler çıkma ihtimali var. Her ne kadar büyümeyi daha düşük tabanda tutacak önlemler alınması beklenmese de, verilecek kararlar küresel piyasalar için oldukça önem taşımakta.
Kardemir (KRDMD) [Hedef Fiyat: 2,57 TL, Yükselme Potansiyeli: %11] - Uzun çelikte gümrük vergisinin %10 düzeyine düşürülmesiyle artmasını beklediğimiz arz fazlasının fiyatlar ve marjlar üzerinde yaratacağı muhtemel baskı nedeniyle önümüzdeki yıl için bir miktar temkinli olsak da, katma değeri yüksek ürünlerin toplam içerisindeki payının yükselmesinin Kardemir'in karlılığına destek olacağını düşünüyoruz. Kardemir için hedef fiyatımızı 1,41 TL'den 2,57 TL'ye yükseltiyor ve uzun vadeli önerimizi "TUT", kısa vadeli önerimizi ise "Endekse Paralel Getiri" olarak koruyoruz.
Erdemir (EREGL) [Hedef Fiyat: 8,91 TL, Yükselme Potansiyeli: %13] - Yönetimin değişmesiyle ile beklentilerimiz doğrultusunda inorganik büyüme stratejisini askıya alan ve birkaç farklı yatırım planı olduğunu bildiğimiz Erdemir'in yakın gelecekte hangi yol haritasının izleneceğini açıklamasını bekliyor, kapasite artıışına gidilmesinin söz konusu olabileceğini düşünüyoruz. 2018 yılının nispeten zor bir yıl olacağını öngörsek de, güçlü bilanço yapısı, yüksek operasyonel karlılığı, cazibesini koruyan temettü verimliliği ve yüksek kurdan olumlu etkilenen yapısıyla "Endeks Üzeri Getiri" (önceki "Endeks Üzeri Getiri") sağlayacağını düşünüyoruz. Erdemir hissesi için hedef fiyatımızı 7,0 TL'den 8,91 TL'ye yükseltiyor, uzun vadeli önerimizi "TUT" olarak koruyoruz.
Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş
Hiç yorum yok:
Yorum Gönder